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華安基金劉瀟:醫藥估值處于相對低位 看好多個細分領域機會

2024/1/8  文章來源:cnmtpt.com  作者:萬發
文章簡介:回顧剛過去的2023年,A股市場表現整體弱勢,在年初開啟一波震蕩反彈行情后,指數重心持續下移。WIND數據顯示,截至2023年12月31日,滬深兩市指數去年下跌3.70%、13.54%。經歷持續波動調整后,2024新一年的市場行情和布局思路成為投資者關注的焦點。華安健康主題擬任基金經理劉瀟表示,今年國內經濟基本面有望逐步改善,A股市場估值目前處于相對低位,具有

回顧剛過去的2023年,A股市場表現整體弱勢,在年初開啟一波震蕩反彈行情后,指數重心持續下移。WIND數據顯示,截至2023年12月31日,滬深兩市指數去年下跌3.70%、13.54%。經歷持續波動調整后,2024新一年的市場行情和布局思路成為投資者關注的焦點。華安健康主題擬任基金經理劉瀟表示,今年國內經濟基本面有望逐步改善,A股市場估值目前處于相對低位,具有較高投資性價比。在具體配置方向上,劉瀟看好醫藥賽道上治療端、預防端、中藥以及消費醫療等多個細分領域的投資機會。


劉瀟進一步分析稱,從國內去年8月經濟數據來看,多項指標整體回升,體現國內經濟企穩回暖。隨著居民收入和消費的回升、企業盈利改善以及經濟轉型持續推進等多個積極信號釋放,2024年中國經濟有望逐步改善。同時,今年財政政策也有望加碼發力,保障經濟復蘇鞏固增強。從外部因素看,美國通脹開始下行,海外降息或在路上,隨著美元、美債收益率回落,中美利差收窄,人民幣資產有望迎來窗口期。


聚焦到國內權益市場,經過兩年調整,當前A股估值處于相對低位,權益性價比相對較高。WIND數據顯示,截至2023年12月31日,滬深300指數風險溢價水平為6.66,處于過去10年89.91%分位。后續隨著去庫存階段的逐漸結束,市場關注點轉向補庫需求,受益于經濟結構升級、消費升級的行業有望成為未來補庫周期主要受益者,相關上市公司盈利有望溫和回升。同時,相關部門推出一系列活躍資本市場政策,中央匯金、保險公司、國有資本運營公司等有望進一步增加A股配置,這也將有有助于市場回暖。


在經濟溫和復蘇、市場預期回暖背景下,劉瀟認為,成長和消費是相對受益的方向,當前看好醫藥等多個領域的投資機會。自去年8月以來,在醫藥反腐背景下,醫藥行業出現下跌,目前估值對基本面的悲觀預期已較為充分。WIND數據顯示,截至2023年12月31日,中證醫藥衛生指數PE(TTM)估值為28.61倍,處于近5年23.08%、近10年15.17%的較低分位水平。


從長期看,本次醫療反腐將改變以藥耗養醫現狀,提高醫生的陽光化收入,并配合醫保部門推動需求側改革,推動藥企將消費費用轉化為研發費用,革除偽創新對醫保的消耗,從而給真創新騰出空間,有利于有研發能力的真創新藥企。


那么,在醫藥方向上,具體都有哪些機會值得關注?劉瀟表示,首先是治療端,創新藥品和創新器械經歷新冠擾動、集采和反腐出清后,基于研發積累,基本面正在觸底回升。例如腫瘤、代謝、自免、AD、腎病等方向的國內自主創新或進入收獲期。其次,從預防端看,疫苗和血液制品行業受益于疫情后對預防和保健的增強需求,正迎來復蘇期。


同時,中藥行業高質量發展政策頻出,鼓勵中醫藥創新,2024年將發布新版基藥目錄,為中藥企業帶來機遇。而消費醫療領域得益于消費升級和剛需推動,眼科、中醫服務、醫美和減肥行業呈現較高景氣度,在不斷變化的市場環境中持續展現出投資潛力,值得投資者保持關注。另外,CXO領域與科研上游,2023年國內創新產業鏈CXO處于調整和轉型階段,美元加息周期帶來一二級融資下降,但隨著加息周期接近尾聲,2024年行業有望迎來復蘇。


當前市場持續波動,估值較低、盈利有韌性、細分機會豐富的醫藥賽道或是較好投資方向之一,投資者可考慮借“基”布局。擬由劉瀟管理的新基金——華安健康主題(A類:019783、C類:019784)近期即將發行,該基金將立足于身體健康、生活健康、精神健康三大主線,全面把握健康主題下所蘊含的多樣化投資機會。同時,該基金股票倉位60%-95%,能夠在復雜多變的市場環境中靈活應對波動,以期為投資者帶來更好的持有體驗。


注:根據基金定期報告數據,截至2023年9月30日,劉瀟在管產品歷史業績如下:


華安醫療創新A成立于2020.04.15,業績比較基準為中證醫藥衛生指數收益率×70%+恒生醫療保健指數收益率(經匯率調整 后)×10%+中債綜合全價指數收益率×20%。2020-2022年、2023年上半年、成立以來業績(及業績基準表現)為39.21%(23.65%)、-2.72%(-11.31%)、-18.05%(-16.79%)、-6.73%(-7.71%)、-2.29%(-17.90%)。歷任基金經理:謝昌旭(2020.04.15-2022.03.28)、裘倩倩(2022.03.28-2023.9.11)、劉瀟(2022.06.27-至今)。


華安匠心甄選A成立于2023.03.03,業績比較基準為中證800指數收益率*60%+中證港股通綜合指數收益率*20%+中債綜合全價指數收益率*20%。2023年上半年、成立以來業績(及業績基準表現)為-4.86%(-4.40%)、-12.45%(-7.83%)。歷任基金經理:劉瀟(2023.03.03-至今)。


風險提示:基金管理公司不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益;鸬倪^往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證;甬a品收益存在波動風險,投資需謹慎,詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。



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